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高源
基于占地面積、處置穩定化、減量效果明顯等多重優勢，2020年垃圾焚燒發電項目仍將延續快馬加鞭之勢。
從中國的垃圾焚燒總體的發展趨勢來看，焚燒在全國垃圾處理能力中占比矚目，各地仍在不斷加碼垃圾焚燒發電廠的建設。經環保在線小編統計后發現，過去一年里全國新增中標垃圾焚燒項目超125個，新增垃圾處理產能超13萬噸/日，總投資超600億元。這其中，逾8成新增項目集中在中小城市及縣域地區。而在已投運的約400個垃圾焚燒項目中，約有205個已經或正在實施擴建工程，占比高達51%。
“十三五”規劃指出，到2020年，我國焚燒處理設施規模59.14萬噸/日，焚燒占無害化處理比例達到54%，東部地區占比要求達到60%以上。另據迄今各地已公布的2020年重點項目名單，超過20個省市的重點項目中涉及垃圾焚燒終端處置，項目總數達91個。預計行業將逐漸步入穩步發展階段，一線城市如北上廣深焚燒處理占比接近40%，部分一線城市焚燒占比超過50%。
在產業布局方面，核心城市大城市的布局基本完成：超過70%的焚燒廠集中在東部經濟發達、人口稠密地區，廣東、浙江、江蘇和4個直轄市居前四位，合計占全國總量的近60%。尤其是浙江、江蘇、廣東三省垃圾焚燒產能超過3萬噸/日，甘肅、貴州、內蒙古、遼寧、陜西、寧夏、新疆、江西8省垃圾焚燒產能不足3000噸/日，而青海和西藏更是尚無垃圾焚燒項目。這也意味著，東北、西北、西南區域會有較大發展空間。而垃圾焚燒產能缺口較大的廣東、北京等地需加快相關規劃編制以獲得國家補貼。
按照國家層面的規劃，在“十三五”期間全國城鎮生活垃圾無害化處理投資估算約為2518億元。到2020年垃圾焚燒處理規模可達1.73億噸，到2022年可達2.03億噸，以70元/噸的處理單價和0.65元/度上網電價計算，屆時市場投資空間、建設空間約在1000億元左右，其中運營規模將達到300億元。國信證券也預測，“十三五”期間，我國垃圾焚燒發電設備、工程及運營總市場規模將達到3120億元。
未來，垃圾焚燒行業競爭將更加有序化。生態環境部已先后實施“裝、樹、聯”措施，后期計劃對超標排放企業降低稅收補貼等優惠政策標準，通過經濟杠桿提高企業的違法成本。同時對超標排放的垃圾焚燒發電廠采取核減電價補貼，限制享受增值稅“即征即退”政策措施，促進垃圾焚燒罰單企業環境管理水平提高。
業界人士于夕朦認為，考慮到目前可再生能源補貼缺口較大，存量項目補貼缺口需時間消化，新核準項目增速將放緩。隨著新項目的減少，已投運項目的運營效率、運營成本就顯得越來越重要，專業的運營外包服務公司將會應運而生。從目前項目中標的結果來看，中標者雖多為央企、國企以及實力相對雄厚、融資渠道豐富的上市公司。按企業類型統計，國企占比約為60%，民企占比約為38%，外企占比約為2%。
通常來看，垃圾焚燒發電項目建設期通過SPV公司進行項目配套融資，商業模式屬性導致垃圾焚燒行業具有天然的重資產屬性。但也決定了運營類標的仍具有較為確定業績成長性和優良現金流表現，防御性凸顯。行業內多數上市企業在手項目處理規模均超已經運營項目處理規模，考慮到建設期一般為2—3年，未來運營業務利潤成長有保障。技術、資金、項目拓展等綜合實力強的區域將在新一輪行業競爭中占據有利位置。
