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高源
【中國環保在線 市場行情】2017年前三季度，環保板塊整體業績仍維持向上趨勢，且盈利能力持續提升，顯示環保行業高景氣度。具體到子版塊，水治理業績靚麗，景氣度延續；大氣治理兩級分化明顯，公司優勢突出；固廢治理業績穩中有升，再生資源表現亮眼；環境監測公司業績占比提升；節能環保高增長趨勢已過，整體業績增長放緩。
前三季度行情回顧：2017年前三季度，環保指數(申萬)上漲2.57%，同期創業板指下跌4.55%，上證綜指上漲9.42%，受主題催化影響，環保指數5月漲幅高達14.47%，環保指數7月下滑至低點，此后因板塊估值修復疊加業績釋放，環保指數逐漸回升。受環保督查及京津冀大氣攻堅治理行動影響，大氣治理板塊表現強勁，漲幅達10.25%，在所有環保子版塊中漲幅居前，隨后為水務運營板塊(因創業環保、渤海股份漲幅較多所致)，漲幅為10.18%，環境監測板塊漲幅為3.38%，位居第三位，水治理板塊、節能環保、固廢治理板塊漲幅分別為-0.86%、-1.23%、-5.14%。
環保行業整體業績向好：環保板塊2017前三季度整體營業收入為1325.6億，同比增長29.5%，增速提升1.5pct，實現歸母凈利潤173.7億，同比增加25.5%，增速提升8.0pct，環保板塊整體業績仍維持向上趨勢，且盈利能力持續提升，顯示環保行業高景氣度。分行業看，因2017 年水治理項目釋放加速，水治理板塊整體仍維持較高增速，受益環保督查及京津冀地區大氣攻堅治理行動影響，大氣治理板塊整體營業收入有所提升。環保行業整體毛利率為29.5%，同比減少1.3pct，整體毛利率水平略有下滑或與行業競爭加劇有關，環保板塊整體現金流狀況下滑，回款能力略有提升。
環保子版塊：1)水治理：業績靚麗，景氣度延續。水治理板塊2017Q3整體歸母凈利潤為25.1億，同比增長56.2%，受益PPP模式推進+項目落地數增加，水治理公司收入均實現正向增長，公司盈利能力凸出，強者恒強趨勢明顯。
2)大氣治理：兩級分化明顯，公司優勢突出。新一輪大氣治理周期開啟，板塊整體景氣度回升，大氣治理公司盈利能力兩極分化明顯，剔除科融環境及三維絲后，大氣治理板塊實際歸母凈利潤增速為11.9%，同比增加14.1pct。
3)固廢治理：業績穩中有升，再生資源表現亮眼。固廢治理板塊2017Q3歸母凈利潤為40.6億，同比增長20.7%，板塊景氣度持續，以再生資源為主業的公司業績漲幅居前。
4)環境監測：公司業績占比提升。監測板塊2017Q3 歸母凈利潤為11.3 億，同比增長31.2%，公司盈峰環境、聚光科技歸母凈利潤總額占板塊整體歸母凈利潤比重為50.4%，同比增加2.3pct ，公司業績占比持續提升。
5)節能環保：高增長趨勢已過，整體業績增長放緩。節能環保板塊整體歸母凈利潤為33.7 億，同比增長44.7%，凈利潤增速同比減少42.0pct，節能環保板塊中僅一半公司業績保持正向增長，整體業績增長放緩。
投資建議：生態環保已經被提到至新的高度，并且近一年的環境體制改革卓有成效，未來環保督查將推動環保需求迅速的釋放，繼續看好大氣治理、監測、生態治理板塊。建議把握以下四條主線：1. 布局工業大氣環保的龍凈環保、雪浪環境；2、煤改氣標的：迪森股份；3、監測聚光科技、盈峰環境；4、上海洗霸、上海環境等次新股。
風險提示：政策推廣不達預期，市場競爭加劇風險，項目建設不達預期
原標題：環保行業三季報總結：業績靚麗 看好工業環保機遇
