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科創板有望再添一員治水大將！源于媒體日前報道，京源環保科創板上市申請日前獲得通過。
依托工業廢水電子絮凝處理技術、高難廢水零排放技術和高難廢水電催化氧化技術等自研技術，京源環保專注工業水處理領域。截至2019年12月18日，京源環保在工業廢水電子絮凝處理技術上擁有兩項使用新型專利，分別為“一種點絮凝水處理裝置”和“一種電子絮凝處理裝置”。 正是基于這些技術，京源環保實現了工業水處理專用設備的研發、設計與咨詢、集成與銷售以及工程承包業務。
而事實上，早在2019年底，京源環保就已通過科創板上市委會議審議。此次公開發行股票數量為不超過2683萬股(不含采用超額配售選擇權發行的股票數量)，占發行后總股本的25.01%。招股說明書顯示，京源環保成立于1999年3月，注冊資本8046.35萬元。截至2019年9月，公司營業收入為1.85億元，同比增長81.11%；凈利潤0.34億元，同比增長119.15%。
與同行業公司相比，業務規模上尚需努力，而掣肘的業務發展的資金方面，京源環保則面臨錢袋不寬裕的窘境。由于常年經營現金流入不敷出，京源環保經營活動產生的現金流量凈額連續三年為負，公司處于“有利潤，無現金流”的狀態。2016年至2018年，京源環保的經營活動現金流量凈額分別為-2633.1萬元、-2792.11萬元、-2443.23萬元和-1377.97萬元。
也就是報告期內，各期末賬齡在一年以內的應收賬款占比分別為75.51%、75.69%、63.09%和68.37%，意味著京源環保應收賬款賬齡結構呈變長趨勢。另據公開資料，京源環保應收賬款周轉率分別為1.39、1.17、1.09和0.39；同行業可比公司平均數分別為2.00、1.83、2.18、1.00。以京源環保現階段的現金流狀況而言，后期研發資金投入的持續性也存在不確定性。在研發投入方面，2016年至2019年1-6月，京源環保研發費用分別為445.69萬元、616.00萬元、958.86萬元、575.51萬元。
京源環保方面對此認為，公司所處的行業特點決定了公司的應收賬款資產周轉率低，所需營運資金較多。由于電力行業的設備及系統集成業務受到電廠整體建設進度的影響，自到貨驗收到性能驗收時間較長且通常在1年以上有關。同時，水處理系統的建設周期包括招投標、方案設計、設備制造與集成、現場施工、后期維護等多個環節，在各個環節中水處理公司都存在著不同程度的墊資。資金壓力大可想而知。
京源環保的收入主要來源于火電行業，且客戶集中度較高。另外，招股書數據顯示，僅在2019年前6個月，京源環保前五大客戶共實現了7991.59萬元的收入，占營業收入比例高達69.93%。其中，主要客戶包括華能集團、大唐集團、華電集團、國家能源集團、國家電投集團等。華能集團同時也是京源環保的股東。截至2019年10月底，京源環保在手訂單金額總計2.11億元，其中，來自華能集團的訂單占比近一半。
公司表示，如未來不能有效拓展水處理領域的其他市場，下游火電行業產業波動可能影響公司的持續盈利能力。此番沖擊科創板的目的之一，主要就是利用募資補充流動性資金需求。按照計劃，京源環保將募約2.7億元，投向3個項目。其中，約1.06億元投向智能系統集成中心建設項目，1.36億元補充流動資金，約3464萬元投向研發中心建設項目。據京源環保預測，補充流動性后，公司的資產負債率將下降至23.97%。
