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高源
【中國環保在線 清潔能源】11 月中汽協數據公布，新能源汽車產銷量分別為17.3 萬輛和16.9 萬輛，同比增長分別為 36.9%和 37.6%。新能源乘用車銷量為 14 萬輛，其中純電動乘用車 10.9 萬輛，插電式混合動力乘用車 3.1 萬輛；新能源商用車的銷量為 3 萬輛，純電動商用車銷售 2.9 萬輛。2018 年 1-11 月新能源汽車累計銷量 103 萬輛，同比增長 68%。
點評：
新能源汽車銷量的環比增速是行業景氣度的重要指標。今年 1-5月新能源汽車銷量連續環比增長，但 6 月環比下滑 17.5%，7 月開始環比持平，8 月環比增長 21%，9 月環比增長 19.8%，10月環比增長 14%，11 月繼續環比增長 23%。這樣，今年前十一個月整體銷量已經超過了 100 萬輛，好于預期。
今年 1-11 月，新能源乘用車銷量排名前列的是：比亞迪、北汽新能源、上乘、吉利。特別是正式期以來，比亞迪表現持續強勢穩居。11 月延續 Q4 旺季表現，12 月銷量預計繼續環比增長，預計全年銷量有望突破 120 萬輛。
投資機會：
宇通客車：公司是國內大中客車的，已連續14年蟬聯中國大中型客車銷量，在市場、資源、技術等多個方面具有很強競爭力。公司長期以來經營穩健，2012-2016年營收年復合增速達12.65%。2017年新能源補貼退坡，在行業整體承壓的情況下，公司市場份額穩步提升，盈利能力基本保持穩定，多維度競爭優勢進一步凸顯，地位進一步穩固。
銀輪股份：公司新能源汽車熱管理產品包括高低溫水箱、Chiller、電池冷卻板、電機冷卻器、電控冷卻器、前端冷卻模塊、PTC加熱器等，目前客戶包括寧德時代、廣汽、比亞迪、吉利、威馬等廠商。近期公司新能源汽車熱管理業務在配套合資品牌方面也取得了突破，獲得長安福特BEV-A純電動車型平臺電池冷卻水板定點，預計2021年開始供貨，生命周期內總供貨量預計約為24萬套。
旭升股份：新能源車輕量化者，特斯拉一級供應商。公司專注鋁合金壓鑄件，新能源車輕量化零部件為主要產品，是電動車標桿企業特斯拉一級供應商。起初，公司以模具加工業務為基礎，隨后延伸至鋁壓鑄業務，經過技術、業務與市場的沉淀積累，逐步轉型切換至新能源車領域，相繼經歷初創、鞏固、進一步轉型發展階段，當前進入高速發展期，自2013年兩千萬利潤增長到2017年約2.2億利潤，業績實現跨越式發展，成為國內新能源車輕量化者，正在向供應商邁進。
比亞迪：產品更新迭代，受益新能源汽車發展。新能源汽車方面，公司今年上市了全新一代唐，秦pro、宋改款等多款重磅車型，在持續提升性能的基礎上，憑借Dragonface的設計彌補了比亞迪在車型設計方面的短板，產品力進一步提升。后續公司將會陸續推出唐純電版本、宋換代等車型，進一步豐富和加強比亞迪王朝系列的競爭力，公司市場份額有望持續提升。在傳統燃油車領域，公司逐步實現了新老產品的更替，F3等老款產品將逐步退出，王朝系列的燃油版將形成全新的產品體系，有望帶動公司燃油車業務的穩定增長。在電池方面，青海電池工廠的逐步投產將緩解公司在電池產能端的不足，在訂單旺盛的情況下，有利于公司銷量的持續提升。
