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高源
【中國環(huán)保在線 上市企業(yè)】菲達環(huán)保似乎進入了水逆，有海外合作失敗，合作伙伴申請破產，并購公司破產。這一連串的暴雷踩下，辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前。
遭遇投資黑天鵝，菲達環(huán)保付出了多大代價？
好在，經歷一系列黑天鵝后，上半年公司勉強扭虧。上半年實現(xiàn)營收18.73億元，同比上漲3.1%。但在財務費用猛增的影響下，營業(yè)成本也隨之擴大，達到18.74億元，扣除非經常性損益后的凈利潤同比下降88.98%，僅為340萬元，同比下降了88.98%。
勉強扭虧并未讓菲達環(huán)保的日子顯得好過，其海外合作方印度蘭科基建已于2018年7月27日開始正式破產結算。
菲達環(huán)保要為自己的投資不善，付出多大的代價？
海外折翼損失慘重
菲達環(huán)保原本是做大氣除塵起家。
從1979年開始，就以制造環(huán)保設備為自己的主業(yè)，并于1981年開設了聯(lián)合國開發(fā)計劃署援建的個電除塵器研究所。電除塵器主要用于大型的燃煤廠，菲達環(huán)保抓住這一契機，搶占國內市場，甚至一度在國內100萬千瓦機組燃煤電廠的市場占有率達65%，產品出口到日本、印度等23個國家和地區(qū)。
在大氣除塵市場出盡風頭的菲達環(huán)保開始將目光瞄向了印度市場。
印度是燃煤發(fā)電大國，在2016年發(fā)生的嚴重霧霾事件之后，社會對燃煤電站的污染給予高度關注，印度也于2017年1月1日起執(zhí)行有史以來為嚴苛的燃煤電廠排放標準。
在這種大背景下，2015年，菲達環(huán)保與印度蘭科基建技術有限公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，之后又與其子公司蘭科(新加坡)簽約了合同總金額達到7.17億元的4個燃煤電站靜電除塵器項目。
不料，2017年8月，印度蘭科基建被銀行申請破產清算。其實，蘭科基建破產的端倪并非沒有，早在2013年瑞士信貸給出的印度10家負債水平高的企業(yè)列表中，蘭科基建就榜上有名。菲達環(huán)保選擇冒險有點匪夷所思。
墨菲定律說，會出錯的事總會出錯。
由于信用失察，菲達環(huán)保不得不在2017年年報中對蘭科(新加坡)賬面未結轉存貨成本及未收回債權合計1.42億元按照90%計提減值準備1.28億元。
要知道2016年菲達環(huán)保全年的利潤也不過4926萬元，將近三年的利潤一下子就賠出去了。
另外，菲達環(huán)保還為印度BGR公司做了兩個煙氣除塵項目，并在2015年完工。可是一直拖到了現(xiàn)在，BGR公司還毫無無還款意向，欠下的2457萬元工程款已成壞賬。這直接影響了菲達的企業(yè)形象和投資者預期，導致公司股價驟跌。
菲達環(huán)保在印度和新加坡市場里外里共計1.52億元打了水漂。這直接讓今年年中菲達環(huán)保的資產負債率飆升到了72%以上。
國內并購，商譽打折
不只是外憂，內患同樣困擾著菲達，菲達環(huán)保收購的江蘇海德也有拖累。
菲達環(huán)保于2015年以1.65億元收購江蘇海德70%股權，用于技術革新。
菲達環(huán)保的收購資產評估報告中稱，江蘇海德研發(fā)中心設在北京，并和清華大學、江南大學、揚州大學等高校簽訂了長期的產學研合作協(xié)議，依托高校技術成果對轉化為生產力有較高的預期。
現(xiàn)實遠比理想殘酷。
由于菲達環(huán)保各部門之間信息傳遞滯后和缺乏對日常經營活動的監(jiān)管，經營和收購的內部控制出現(xiàn)重大缺陷，會計事務所甚至對2017年年報出具否定意見審計報告。
2017年江蘇海德虧損了8109萬元之多。算上海外并購的損失，光2017年一年，菲達就虧損了近兩億。這對年均利潤不過6000萬左右的菲達來說，算是極大的損失。
而到了2018年上半年，江蘇海德得經營風波仍在影響。江蘇海德宣稱“放棄了經營上的努力和投入”，繼續(xù)虧損了1058萬元。而菲達環(huán)保2018年上半年合并報表凈利潤才不過892萬元。
這樣的內憂外患，讓上半年菲達環(huán)保的資產減值損失同樣高達2160萬元，同比增長了645.47%。
整整持續(xù)了一年中的投資不善，也讓菲達不得不加速計提了1.21億的商譽，商譽同比去年下降了50.43%。
經營的窘境，商譽的折損，讓這個浙江省國資委旗下的巨化集團控股的公司，融資的難度居然比民企還要高。菲達環(huán)保上半年的財務費用猛增達到了6974萬，同比增長了81%，嚴重拖累了業(yè)績的增長。
這幾乎是環(huán)保企業(yè)的共同問題，去杠桿風波下，企業(yè)的融資問題尤為嚴重。他們?yōu)榱巳〉媒杩睿坏貌幻鎸χ叩睦⒙省＜幢闶窃诮洜I還不錯的企業(yè)，財務費用的增長數(shù)額都很高，而去年屢屢失利的菲達環(huán)保的財務情況就更加捉襟見肘。
8月14日，菲達環(huán)保收到信息，蘭科基建已于2018年7月27日開始正式破產結算。能否收回一定貨款，還是徹底變?yōu)閴馁~，結果尚不確定。
盲目的投資風險是巨大的。菲達的今年的利潤能否超過2012年的利潤水平，還是個未知數(shù)。
