【中國環(huán)保在線 上市企業(yè)】蘇交科日前公告，公司擬收購美國環(huán)境檢測服務(wù)商TestAmerica，需支付金額約1811.77萬美元，并承擔(dān)其債務(wù)金額約1.09億美元。公司股票于8月10日復(fù)牌漲停，截至發(fā)稿，報(bào)價(jià)21.44元。
　　　　
　　8月9日晚間，蘇交科發(fā)布公告稱，公司擬以1811.77萬美元收購美國環(huán)境檢測服務(wù)商Test America，并承擔(dān)其債務(wù)金額約1.09億美元。
　　
　　8月10日上午，蘇交科舉行收購美國環(huán)境檢測公司Test America復(fù)牌電話交流。電話交流中，據(jù)蘇交科董秘潘總介紹，參與Test America競價(jià)的公司總共有9家，而蘇交科也并不是出價(jià)高的。但是一方面由于Test America不希望被美國本土的同行業(yè)公司并購，另一方面蘇交科積極與Test America接洽溝通，后拿下了此次海外并購。
　　
　　據(jù)公開資料，Test America是美國大、提供完整服務(wù)的環(huán)境檢測服務(wù)商之一。本次收購順利完成后，蘇交科在環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍將大幅拓展，將覆蓋環(huán)保工程項(xiàng)目承接、環(huán)保解決方案優(yōu)化、環(huán)保治理運(yùn)營成本控制、環(huán)保大數(shù)據(jù)等環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。蘇交科表示，將進(jìn)一步推進(jìn)公司搭建大檢測平臺(tái)的戰(zhàn)略。
　　
　　此前，深交所曾對蘇交科收購Test America一事發(fā)出兩次問詢。
　　
　　為啥相中這家虧損企業(yè)
　　
　　早在7月4日，蘇交科便對外披露了《重大資產(chǎn)購買報(bào)告書》，公司擬以1.32億美元收購美國環(huán)境檢測公司Test America。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，Test America是美國的“一站式”環(huán)境檢測公司，提供水、空氣、固廢等的環(huán)境檢測服務(wù)。但該公司的盈利情況卻不容樂觀，2014年、2015年、2016年季度，該公司扣非后凈利潤分別為-1.03億元、-8747萬元以及-4194萬元。
　　
　　對此，蘇交科回復(fù)稱，國內(nèi)第三方環(huán)境檢測市場在“十三五”政策背景下具有良好的潛力，公司環(huán)境檢測業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)線初具規(guī)模，標(biāo)的公司作為美國大的環(huán)境檢測公司，與上市公司在多方面形成很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，有助于完善公司在檢測領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈。
　　
　　在此后的二次問詢中，深交所要求公司說明在預(yù)測期間內(nèi)，收購標(biāo)的資產(chǎn)的率的預(yù)測，及交易完成后對現(xiàn)有的環(huán)境檢測業(yè)務(wù)的收入增長預(yù)測等情況；公司擬在美國拓展的基礎(chǔ)設(shè)施檢測的業(yè)務(wù)拓展預(yù)測、目標(biāo)客戶，并要求對美國基礎(chǔ)設(shè)施檢測市場進(jìn)行分析介紹。
　　
　　對此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，蘇交科擬收購Test America，意在打造大的環(huán)境監(jiān)測平臺(tái)，對公司長遠(yuǎn)發(fā)展有利。公開資料顯示，蘇交科近兩年業(yè)績不錯(cuò)，2016年上半年主業(yè)更是加速增長。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122388.33萬元，同比增長40.07%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤16204.70萬元，同比增長28.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為12573.20萬元，同比增長26.02%。
　　
　　對此，分析師表示，雖然主營收入大幅增長，但由于成本增幅高于營收增幅,使得公司上半年的毛利率略低于去年同期，增收不增利的情況比較突出。
　　
　　海外并購存整合考驗(yàn)
　　
　　雖然標(biāo)的公司負(fù)債較多，但蘇交科擔(dān)心的并不是這個(gè)問題。此前，蘇交科董事長符冠華曾在接受媒體采訪時(shí)介紹說，目前海外同類標(biāo)的市場不好，但估值合理，并購的風(fēng)險(xiǎn)在于整合。符冠華坦言，中外在文化、系統(tǒng)、技術(shù)等方面差異很大，并購后的業(yè)務(wù)整合會(huì)非常困難，可能會(huì)“付出血和淚的代價(jià)”，“也許并購?fù)瓿珊髸?huì)改變我們自己的文化”。
　　
　　蘇交科在有關(guān)于重大資產(chǎn)重組的公告中也多次提醒交易后的整合風(fēng)險(xiǎn)。符冠華曾指出，國內(nèi)咨詢業(yè)相較西方發(fā)達(dá)國家落后，而隨著國家及資本的強(qiáng)大，化也是企業(yè)發(fā)展的必由之路。而蘇交科此番并購Test America也意在開拓海外市場。
　　
　　而范圍內(nèi)，前五大檢測企業(yè)市場占有率為34%，并且檢測巨頭仍然通過并購方式不斷介入新領(lǐng)域，擴(kuò)大規(guī)模，而巨頭作為品牌、公信力平臺(tái)，能承載較多子檢測領(lǐng)域。在蘇交科看來，其海外擴(kuò)張與巨頭的思路相同。為實(shí)現(xiàn)外延式增長，自2014年以來，蘇交科不斷加快并購步伐，拓展海外業(yè)務(wù)，但規(guī)模都較小。蘇交科認(rèn)為，市場整合的趨勢下，資本推動(dòng)了技術(shù)的不斷革新，環(huán)境檢測領(lǐng)域的技術(shù)門檻也不斷提升，從而大公司的優(yōu)勢更加明顯。
　　
　　作為國內(nèi)工程咨詢類的家上市公司，蘇交科的凈利潤增長率自2013年起一直處于高位，根據(jù)其2015年年報(bào)，蘇交科的凈利潤為3.11億元，營業(yè)收入則達(dá)25.63億元。據(jù)符冠華透露，蘇交科的海外并購不止于此，未來他們預(yù)計(jì)會(huì)啟動(dòng)約10億元的并購，而借助海外公司拓展“一帶一路”的業(yè)務(wù)將成為蘇高科重要方向。
　　
　　環(huán)保企競相愛上“購”
　　
　　而事實(shí)上，環(huán)保企業(yè)海外并購“風(fēng)起云涌”的背后，反映了企業(yè)通過外延式擴(kuò)張做大做強(qiáng)的決心。這種沖動(dòng)其實(shí)不難理解，縱觀一些世界500強(qiáng)企業(yè)以及細(xì)分行業(yè)巨頭的發(fā)展史，往往也是一部不斷兼并、收購的歷史。通過跨國并購，有利于企業(yè)彌補(bǔ)自身業(yè)務(wù)“短板”，快速進(jìn)入新領(lǐng)域。
　　
　　另一方面，由于國內(nèi)環(huán)保企業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、競爭加劇，部分環(huán)保企業(yè)打起了借海外并購加強(qiáng)自身技術(shù)儲(chǔ)備的算盤。很多發(fā)達(dá)國家的環(huán)保企業(yè)擁有先進(jìn)的技術(shù)和成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，正是我們所欠缺的。通過海外并購，有利于引進(jìn)、吸收先進(jìn)的環(huán)境治理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，為我所用。
　　
　　隨著我國治理環(huán)境的需求越來越迫切，生態(tài)文明建設(shè)有望納入“十三五”規(guī)劃，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來重要戰(zhàn)略機(jī)遇期當(dāng)然，“走出去”的過程不會(huì)一帆風(fēng)順。目前，我國環(huán)保企業(yè)海外并購標(biāo)的規(guī)模整體偏小，以收購技術(shù)類公司居多，運(yùn)營管理類的公司偏少。主要是由于新興市場存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，對政策、法律法規(guī)等方面情況不熟悉的企業(yè)難免會(huì)“嗆水”。一些收購還會(huì)遇到所在國的阻撓，面臨審批無法通過的風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)應(yīng)未雨綢繆，做好相關(guān)咨詢和風(fēng)險(xiǎn)評估工作。
　　
　　此外，國外的技術(shù)雖然先進(jìn)，但也可能由于投資、成本較高，面臨“水土不服”、難以推廣的尷尬。應(yīng)結(jié)合我國的國情，做好技術(shù)的消化吸收工作。比如一些固廢處理技術(shù)建立在國外垃圾分類比較完善的基礎(chǔ)上，拿到國內(nèi)來可能就行不通。如果對這種技術(shù)進(jìn)行改造的代價(jià)太高，還不如在國內(nèi)現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行完善。因此，在引進(jìn)之前，企業(yè)要充分做好技術(shù)和市場的調(diào)研、論證工作，不宜盲目上馬。
　　
　　因此，海外并購既是高招，也是對企業(yè)綜合實(shí)力的考核和檢驗(yàn)。如何下好這步棋，讓我們拭目以待。
　　
　　（參考資料：點(diǎn)綠網(wǎng)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、江南時(shí)報(bào)、經(jīng)濟(jì)日報(bào)）