霧霾天氣重現 節能環保估值切換提前
2013年9月10日，國務院印發《大氣污染防治行動計劃》，這是當前和今后一個時期全國大氣污染防治工作的行動指南。其總體目標：經過五年努力，全國空氣質量總體改善，重污染天氣較大幅度減少；京津冀、長三角、珠三角等區域空氣質量明顯好轉。到2017年，全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，優良天數逐年提高；京津冀、長三角、珠三角等區域細顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右，其中北京市細顆粒物年均濃度控制在60微克/立方米左右。具體措施如下：加大綜合治理力度，減少多污染物排放。

大氣污染新政劍指工業治污

此次發布的《大氣污染防治行動計劃》，與6月份的大氣“國十條”核心內容基本一致，對其中每一項具體措施有了充實和說明。但在十條工作部署之外，市場一直預期的1.7萬億大氣污染治理投資在此次公開發布的文件中并未提及，具體投資落實和分配領域還需觀察。工業大氣污染綜合治理仍是重中之重：在《大氣污染防治行動計劃》中的*條，即提到了工業企業大氣污染的綜合治理，要求京津冀、長三角、珠三角等區域要于2015年底前基本完成燃煤電廠、燃煤鍋爐和工業窯爐的污染治理設施建設與改造，完成石化企業有機廢氣綜合治理，體現了工業企業治污在大氣污染防治中的重要性。而與以前相比，此次工業企業的治污對于燃煤小鍋爐整治，鋼鐵、水泥、石油化工、有色等非電行業脫硫脫硝，VOC治理有特別提及，也將是大氣治理市場未來新增容量所在。

清潔能源和節能發展有更大空間

大氣污染的源頭控制，將為天然氣等清潔能源發展帶來較大機會。同時，盡管有替代，但我國煤炭消費占比仍然很高，煤炭的清潔利用是一個更重要的課題，擁有相關技術的公司市場空間巨大。此外，為提高能源的使用效率，節能技術的推廣和應用也需要加強，之前我國由于監管審查力度不夠，尤其在煤價下行、經濟景氣度低的環境下，企業應用節能技術的動力不足，若節能評估審查制度能嚴格落實，對于節能企業的市場推動也將起到推動作用。

冬季霧霾天將至

市場情緒變化時點將啟

雖然市場期待已久的《大氣污染防治行動計劃》落地，但市場反應平淡。對此我們認為，10月份，三季報發布后，市場將逐漸進入明年的估值切換，冬季霧霾天氣也可能再發生，可能成為市場情緒變化的時點。

由于此次出臺的政策對于我國大氣污染治理工作的推進有全面指導作用，未來各地還將陸續出臺相應計劃。而受政策推動，2013-2015年，我國脫硫改造、脫硝、除塵改造等大氣治理工程將快速實施，短期工程市場爆發是必然，但上半年，大氣治理相關公司的股價上漲對政策利好預期已反應較為充分。從長期來看，大氣治理相關公司在工程高峰期過后，需要尋找運營、節能、其他治理市場等新方向，從持續增長的角度來看，推薦關注有電力集團背景、運營體量不斷提升、并將成為集團環保平臺的中電遠達，有多種類型技術儲備、并在多方面布局的國電清新，以及擁有廣闊監測市場、可從大氣脫硝再轉向水監測等其他領域的雪迪龍。（執業證號：S1090511030016、S1090512030006）